Эмиссия
Денежные инструменты бывают четырех видов: наличные и безналичные деньги, банковские карты и ценные бумаги. Просто так выпускать деньги нельзя — они обесценятся.
Разные денежные инструменты могут выпускать государство, коммерческие банки и другие организации. Рассказываем о каждом виде эмиссии подробнее.
Зачем проводят денежную эмиссию
Центральный банк следит, чтобы экономика получала достаточно денег на развитие, а инфляция при этом не разгонялась.
Если денежной массы мало или не хватает, сокращается спрос на продукцию, снижается уровень производства — рост экономики замедляется. Тогда ЦБ рассчитывает нужный объем дополнительных денег, выпускает их и снижает для коммерческих банков процент по кредитам — ключевую ставку, чтобы обеспечить приток инвестиций в экономику.
Если денежной массы в экономике слишком много, ускоряется инфляция — товары, работы и услуги дорожают. ЦБ может увеличить процент по кредитам для коммерческих банков. Заемные деньги становятся дороже, но растут и проценты по вкладам. Количество кредитов сокращается, а вкладов — увеличивается, и избыточное количество денег уменьшается.
Центральные банки некоторых стран могут выпустить дополнительные деньги, чтобы дать кредит своему государству. Считается, что такая эмиссия — крайняя мера. Этими деньгами государство быстро закрывает дефицит бюджета, но дестабилизирует финансовую систему в долгосрочной перспективе. Банк России не вправе давать кредит на эти цели.
Как эмиссия денег влияет на инфляцию
При выпуске денег государство следит, чтобы не нарушался баланс между товарной и денежной массами. Если начать выпускать деньги, не обеспеченные товарами, работами и услугами, начнется инфляция — валюта обесценится.
Представьте ситуацию: в островной стране продают только смартфоны — всего их 100. В любой экономике денежная масса соответствует общему объему товаров. В идеальной ситуации на острове 100 монет и один гаджет стоит одну монету — это товарно-денежный баланс.
Правитель острова решил выпустить еще 100 монет. Смартфонов все еще 100, а денег — 200, поэтому один смартфон теперь стоит 2 монеты. Из-за эмиссии инфляция составила 100%.
В Зимбабве неконтролируемый выпуск денег вызвал гиперинфляцию
В 2000 году после неудачной земельной реформы в Зимбабве резко сократился объем производства, закрылось много предприятий и началась безработица. Государство продолжало выпускать все больше своей валюты, но ее стоимость снижалась.
В июле 2008 года гиперинфляция составила 231 000 000%. Начались забастовки учителей, врачей и государственных работников. Они получали зарплату в триллионах зимбабвийских долларов, но не могли оплатить поездку на работу. В пересчете на доллары США зарплата была примерно 1 доллар в месяц, а проезд в автобусе стоил 2 доллара в день.
Измерение гиперинфляции в Зимбабве Стива Ханке и Алекса Квока
В рыночной экономике невозможно постоянно сохранять баланс денег и общественных благ. Новые товары, работы или услуги появляются каждую секунду, поэтому государству приходится постоянно создавать новые деньги. Однако, если в стране инфляция, это не всегда значит, что Центробанк эмитировал слишком много денег — причин может быть много.
Эмиссия наличных денег
Эмиссия наличных денег — это выпуск в оборот монет и банкнот. В России выпуском любых денег занимается только государство в лице Центробанка.
Принципы денежной эмиссии закреплены в федеральном законе. В России банкноты печатают на двух монетных дворах — Московском и Санкт-Петербургском. Этот процесс контролирует исключительно Банк России.
Рубль — единственное законное средство наличного платежа в России. Центробанк обеспечивает рубль своими активами: собственным капиталом, средствами вкладчиков, межбанковскими кредитами, ценными бумагами и другими объектами с денежной оценкой.
Эмиссия безналичных денег
Деньги бывают наличными и безналичными. Центробанк смотрит на состояние экономики, считает, сколько нужно наличности, печатает ее, а остальное помещает в записи на счетах. Эти записи и есть безналичные деньги. Их обеспечивают резервы государства в валюте и золоте.
Безналичный оборот проще контролировать, и его скорость выше, чем у оборота наличных. Рост оборота безналичных денег зависит от развития инфраструктуры, например платежных систем, терминалов для безналичной оплаты и доступного эквайринга от банков.
Безналичными деньгами так же, как и наличными, Банк России кредитует коммерческие банки. Дальше банки устанавливают свой процент и кредитуют население и бизнес.
Сейчас в России в пилотном режиме тестируют еще один вид валюты — цифровой рубль. Он частично похож на криптовалюту. Отличие в том, что цифровые рубли может эмитировать только Центробанк, он же гарантирует равенство курсов обычного и цифрового рублей. Крипторубль будет цифровым кодом, который хранится на электронных кошельках в ЦБ. Банки обеспечат гражданам доступ к операциям с цифровым рублем, став посредниками между ЦБ и потребителями.
У цифровых рублей есть ряд преимуществ перед безналичными деньгами, отметим два ключевых:
- Расплачиваться крипторублями можно будет даже без интернета. Как эта система будет работать, ЦБ пока не раскрыл.
- У каждого цифрового рубля есть уникальный цифровой код. Центробанк будет контролировать обращение цифровых рублей, поэтому регулятор сможет отследить движение каждого из них. Цифровые рубли будет почти невозможно украсть, потерять или задействовать в коррупционных схемах.
Тестировать цифровой рубль на реальных операциях начали в августе 2023 года. В пилоте участвуют 13 банков и часть их клиентов — их выбрал ЦБ.
Эмиссия банковских карт
Безналичные деньги лежат на банковских счетах, к которым банки выпускают карты.
Эмиссия карт привязана к количеству желающих ими воспользоваться: чем больше клиентов, которым нужна карта, тем больше банк их выпускает.
Банки эмитируют карты, совместимые с основными платежными системами. В России это «Мир» и UnionPay, через них двигаются безналичные деньги. Их проще контролировать Центробанку. Visa и Mastercard, выданные до санкций, пока работают, но через тот же процессинговый центр, что и «Мир». Новые карты этих систем не выдают.
Эмиссия ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг — это выпуск акций или облигаций. Заниматься этим может государство и коммерческие организации. Решение об эмиссии в компании обычно принимает совет директоров.
Бизнес выпускает акции, чтобы привлечь деньги, которые сформируют уставный капитал, а облигации — чтобы получить заем. Для выпуска акции компания должна зарегистрироваться как акционерное общество. А выпускать облигации могут компании любой организационной формы — ООО и АО.
Компании не вправе принимать решение о выпуске ценных бумаг без разрешения государства. В законе установлена стандартная процедура эмиссии, она включает в себя государственную регистрацию проспекта ценных бумаг. Процесс построен так:
- Компания принимает решение о выпуске ценных бумаг.
- Утверждает решение о выпуске.
- Регистрирует в Банке России документы.
- Размещает ценные бумаги на рынке.
- Регистрирует отчет об итогах выпуска.
После утверждения решения о выпуске ценных бумаг компания собирает информацию для Центрального банка и инвесторов: бизнес-план, финансовую информацию, данные о посредниках, указывает тип бумаг, цель эмиссии и сумму выпуска.
Заявление на регистрацию выпуска подают в Департамент корпоративных отношений или территориальные учреждения Банка России.
Если нарушить порядок выпуска ценных бумаг, могут привлечь к административной или уголовной ответственности.
Если компания будет выпускать акции без регистрации или публиковать недостоверную информацию, Центробанк остановит выпуск, оповестит участников рынка о нарушениях со стороны компании и обратится в арбитражный суд с иском о признании выпуска ценных бумаг недействительным.
Чтобы застраховаться от рисков, организации часто привлекают к процессу оформления андеррайтеров — компании, которые руководят выпуском и распределением ценных бумаг. На рынке ценных бумаг участники оперируют очень большими суммами денег, поэтому компаниями-андеррайтерами часто выступают крупные коммерческие банки или финансовые конгломераты.
Что такое эмиссионный доход
Доход от денежной эмиссии называется сеньораж. Термин возник в феодальную эпоху и обозначал налог, который крупный феодал — сеньор — забирал себе за чеканку монет по приказу правителя.
Сейчас под эмиссионным доходом, или сеньоражем, понимают разницу между стоимостью производства денег и их номиналом. Например, Центробанк тратит 2 ₽ на печать одной купюры в 1000 ₽. Его сеньораж — 998 ₽.
В России Центробанк отдает половину своей прибыли в федеральный бюджет, а другую оставляет себе для дальнейших операций. Такая же схема работает и с сеньоражем — половину прибыли от него ЦБ отдает государству.
Дохода от эмиссии денег может и не быть. Так происходит, если производство монеты обходится дороже ее номинала. Например, российский Гознак рассказывал, что изготовление монет номиналом до 1 ₽ убыточно. Точную себестоимость производства монет и банкнот ЦБ не раскрывает.
Что важно запомнить
- Денежные инструменты — это наличные, безналичные и цифровые деньги, акции, облигации и банковские карты.
- Нельзя проводить денежную эмиссию просто так. Выпуск денег проводит только Банк России, чтобы не спровоцировать обесценивание валюты.
- С помощью эмиссии ценных бумаг организация может привлечь крупные денежные инвестиции.
- Избежать ошибок в ходе эмиссии ценных бумаг помогают андеррайтеры.
