Взять деньги у инвестора, а не в банке: за и против

Привлечение инвестора и получение банковского кредита являются двумя различными способами финансирования деятельности бизнеса. У каждого есть свои особенности, риски, преимущества и недостатки. Какой выбрать и чем руководствоваться? Как будут отличаться доходы собственника при выборе той или иной модели? Я, финансовый директор социальной контентной платформы «Дзен», отвечу на эти вопросы и поделюсь бизнес-кейсом.

Вопрос выбора способа финансирования нередкий, и именно с этим типичным запросом ко мне часто обращаются заказчики. И это касается не только небольших компаний или стартапов, но и крупного бизнеса. В моей 20-летней практике реализованные проекты для различных компаний сферы телекома, ритейла, онлайн-торговли, ИТ-компаний, а также разработанные бизнес-модели для частных клиентов.

Возглавляя финансовый отдел розничного направления «МегаФона», я участвовал в постановке модели планирования, руководил подготовкой стратегических планов и годовых бюджетов. Неоднократно проводил защиту инвестиционных проектов, в том числе с привлечением банковских кредитов и займов под финансирование операционной и инвестиционной деятельности.

Работая в «М.Видео-Эльдорадо» в период ограничений международных поставок и ухода из России многих иностранных брендов, занимался разработкой антикризисных планов, повышением эффективности бизнеса и поиском зон роста, обеспечивая процесс непрерывного улучшения показателей. В этот период осуществлял взаимодействие с банками и участниками фондового рынка в рамках привлечения кредитов, займов, размещения облигаций (на 5 млрд рублей сроком на три года) и рефинансирования кредитного портфеля.

На старте карьеры будучи консультантом в ведущей национальной аудиторско-консалтинговой группе проводил анализ финансово-хозяйственной деятельности российских и зарубежных компаний (объектов инвестирования) с точки зрения описания и оценки рисков инвестирования для покупателей. В работе с частными заказчиками проводил для инвесторов due diligence (процедура составления объективного представления об объекте инвестирования), разрабатывая различные сценарии вложения денежных средств в проект. Выстраивал бизнес-модели для собственников, показывая, каким будет результат при разных способах привлечения денежных средств: кредите, размещении облигаций или продаже доли компании стратегическому инвестору, рассчитывал сценарии и кейсы по привлечению финансирования для различных проектов, для пополнения оборотного капитала, для инвестиций в стартапы и в рост бизнеса.

В этой статье помогу разобраться, в каких ситуациях и кому нужны кредиты и денежные средства инвесторов, об их различиях и сценариях развития компании. Взглянуть на реальный запрос заказчика глазами эксперта позволит бизнес-кейс.

Выделю несколько ключевых отличий. Инвестор выделяет средства в обмен на долю в компании или часть прибыли, а банк предоставляет заемные средства, которые необходимо вернуть с процентами. При привлечении инвестора риски разделяются и возврат средств не требуется, если бизнес неуспешен. При кредите возврат необходим вне зависимости от текущего состояния бизнеса.

К плюсам я отношу следующие факторы:

К минусам отнесу:

Далее разберу кредиты.

Из плюсов я бы выделил:

Есть и очевидные минусы:

Итак, чем руководствоваться при выборе формы финансирования?

При выборе формы финансирования я рекомендую руководствоваться несколькими критериями. Для краткосрочных нужд может быть предпочтителен кредит, а для долгосрочных инвестиций в развитие — привлечение инвестора.

Если вы хотите сохранить полный контроль над компанией, то очевидно кредит будет лучшим выбором. Но нужно иметь в виду, что банки часто ограничивают, как можно использовать средства, а инвестиции могут быть более гибкими. Кроме того, быстрое масштабирование бизнеса предпочтительнее с инвестором, чем с кредитом.

Взвешивание всех этих факторов поможет выбрать наиболее подходящий способ финансирования для вашего уникального случая.

Решение зависит от нескольких факторов. Это сумма, которую вы планируете привлечь, и аспекты, связанные с управлением и рисками в вашем бизнесе.

Для малых (2-10 млн руб.) и средних сумм (10-30 млн руб.) банковский кредит может быть удобным решением. Кредиты на небольшие суммы часто предоставляются быстро, при этом вы сохраняете полный контроль над своим бизнесом. Объем финансирования до 30 млн руб. еще может быть покрыт банковским кредитом, особенно если у вас есть достаточные залоги и стабильный денежный поток.

Когда речь идет о значительных суммах (более 30 млн руб.), привлечение инвестора становится более целесообразным. Инвесторы смогут обеспечить крупный капитал, необходимый для значительного роста или крупных проектов, и при этом часто предлагают экспертные знания и поддержку.

Привлечение венчурного капитала или инвестиционных фондов может быть оптимальным выбором, если речь идет о суммах свыше 100 млн руб. Такие инвесторы могут предложить не только деньги, но и стратегическое управление, помощь в масштабировании и доступ к широкому кругу контактов.

Для давно запущенных проектов кредит может быть более предпочтительным, если у компании стабильный денежный поток и владелец не хочет делиться контролем. Но и тут нужно взвешивать все финансовые расходы и риски, так как текущие высокие ставки по кредитам могут отталкивать от принятия решения в пользу этого варианта.

Я делал оценку привлечения инвестиций для компании, занимающейся торговлей сельскохозяйственной техники и садового оборудования с 2011 года. Изначально она работала в офлайне, но в последние годы перешла в онлайн. Работала в основном на Центральный округ, доставка была организована во все регионы. Денежный оборот группы компаний составлял 200-250 млн руб. в год. Собственнику требовались денежные средства для расширения ассортимента и увеличения маркетингового бюджета. Он оценивал необходимую сумму в районе 20 млн руб. Чистый денежный поток у компании до привлечения средств был положительный и составлял порядка 7 млн руб.

Владелец бизнеса оценивал денежный поток после привлечения финансирования в 15 млн руб. Кредит он планировал привлечь на 3 года. На тот момент ставка для него, обозначенная банком, была 24% годовых. При этом у него была альтернатива привлечь инвестора, который за инвестиции в 20 млн руб. просил 35% от доли в бизнесе.

При подсчете альтернативных сценариев получалось, что в варианте с оформлением кредита годовой платеж составил бы 9,5 млн руб. (основная сумма долга и проценты). То есть чистый денежный поток после всех выплат по кредиту в течение первых трех лет составлял бы 5,5 млн руб. Для сценария с привлечением инвестора ежегодный доход собственника с учетом доли инвестора составил бы 9,75 млн руб. (15 млн руб. дохода, 5,25 млн руб. — доля инвестора). То есть в перспективе трех лет при оформлении кредита собственник получал бы меньший денежный поток при сохранении полного контроля над бизнесом: 5,5 млн руб. в год (100% доля) против 9,75 млн руб. (65% доля).

Однако следует учитывать и стратегические аспекты контроля и влияния на бизнес, что может быть важным фактором для принятия решения. Собственник компании попросил продлить модель до 6 лет. Если брать во внимание, что по окончании трех лет бизнес продолжит существовать и продлить модель расчета еще на три года, то на горизонте 6 лет оформление кредита выглядит уже более выгодным с точки зрения чистого денежного потока. Суммарный чистый денежный поток за 6 лет при кредите 61,6 млн руб. против 58,5 млн руб. при инвесторе.

На картинке ниже — сравнение финансовых показателей при привлечении инвестора и оформлении кредита.

Таблица показывает, как будет отличаться финансовый результат собственника при создании модели на разные сроки. По этой причине важным аспектом будут планы владельца относительного своего бизнеса. В данной ситуации он предпочел кредиту привлечение инвестора. Его выбор был обусловлен тем, что в текущих экономических условиях и высокой степени неопределенности для бизнеса планирование на шесть лет выглядит достаточно амбициозным. Мы видим только модель, а генерировать регулярный положительный денежный поток является непростой задачей. Поэтому владелец бизнеса решил разделить риски с инвестором.

Привлечение денег от инвестора может быть безопасным и полезным, если выбирать его осторожно. Важно тщательно исследовать репутацию потенциального инвестора и юридически закрепить все условия сотрудничества.