Соглашение по продаже ценных бумаг с обязательством выкупить их обратно через определенный срок
Соглашение по продаже ценных бумаг с обязательством выкупить их обратно через определенный срок
Договоры РЕПО используют банки, бизнес и частные инвесторы для управления деньгами. Рассказываем, что такое РЕПО и как оформить такую сделку.
Что такое сделка РЕПО
Сделка РЕПО, от англ. repo — repurchase agreement, договор выкупа, — это финансовый инструмент, который подразумевает две операции:
- Владелец ценных бумаг продает их второй стороне. При продаже он подписывает соглашение, по которому обязуется выкупить активы обратно в оговоренную дату по определенной цене, а вторая сторона обязуется продать эти бумаги.
- Первоначальный владелец бумаг выкупает их обратно.
Того, у кого изначально были бумаги, называют продавцом, а вторую сторону — покупателем.
В качестве ценных бумаг выступают, например, акции, облигации, фьючерсы. Покупатель может получить дивиденды или купонные выплаты, пока держит ценные бумаги у себя. Однако по умолчанию он должен передать эти выплаты продавцу, если иное не указано в договоре РЕПО.
Сделку РЕПО можно представить как продажу ценных бумаг с одновременным подписанием форвардного контракта на эти же бумаги. В таком контракте стороны договариваются, что совершат оговоренную сделку в будущем.
Простыми словами, договор РЕПО похож на ломбардный кредит. Заемщик приносит что-то ценное и получает за это деньги. В дальнейшем актив можно выкупить. Если заемщик этого не сделает, ломбард может продать актив, чтобы компенсировать свои расходы. Разница в том, что ломбард получает вещь в залог, а в сделке РЕПО ценные бумаги сразу переходят в собственность кредитора.
Как назначают цену в сделках РЕПО
Обычно ломбард дает заемщику меньше денег, чем реальная стоимость заложенного имущества. При этом выкупать вещь нужно по более высокой цене. В РЕПО работает тот же принцип.
Например, у Ивана есть акции, рыночная стоимость которых 500 000 ₽. Он решает заключить сделку РЕПО и продает их за 450 000 ₽. Иван обязуется выкупить акции через четыре месяца за 500 000 ₽. Разница в 50 000 ₽ между ценой продажи и покупки акций будет платой покупателю за пользование деньгами.
В договорах РЕПО стороны не всегда могут гарантировать, что вторая часть сделки состоится. Например, если цена акций сильно упала, продавцу может стать невыгодно выкупать их обратно. Если акции, наоборот, сильно подорожали, покупатель может не захотеть продавать их по цене ниже рынка. В договоре РЕПО можно прописать санкции в отношении стороны, которая отказалась выполнять вторую часть сделки.
- Финансовое планирование в стоматологической клинике: как вести успешный бизнес
- Как оценить бизнес-проект методом дисконтирования денежных потоков
- Как зарегистрировать компанию в Китае
- Маржинальная прибыль: как считать и анализировать
- Как компании кратно приумножить вложение за счет сдачи площадей в аренду и их перепродажи
Для чего нужен договор РЕПО
Главное, для чего нужны сделки РЕПО, — быстро получить деньги без оформления большого количества бумаг. В таких сделках покупатель не проверяет кредитоспособность продавца: сделка уже обеспечена ценными бумагами.
Есть три основных случая применения сделок РЕПО:
- для упрощенных займов;
- для инвестирования;
- для управления ликвидностью.
Для упрощенных займов. Если владельцу ценных бумаг нужно оперативно получить заем, но брать кредит нет времени или желания, можно использовать сделку РЕПО. Фиксированных ставок и условий по таким сделкам нет, поэтому цену продажи и вознаграждение покупателя придется обговаривать в каждом случае отдельно.
Для инвестирования. Благодаря сделкам РЕПО инвесторы могут открывать короткие позиции и играть на понижение. К примеру, инвестор уверен, что акции компании будут дешеветь в течение недели. Инвестор выступает покупателем по РЕПО: берет акции в долг у брокера и продает их. Через неделю инвестору нужно купить эти же акции на бирже, чтобы вернуть брокеру. В итоге инвестор сначала продает акции дороже, а потом покупает дешевле и зарабатывает на снижении котировок.
Для управления ликвидностью. Если коммерческий банк хочет оперативно увеличить запасы денег, он может заключить сделку РЕПО с Центробанком. В такой сделке банк продает ЦБ ценные бумаги и получает деньги.
Банки могут заключать сделки на срок от 1 до 180 дней. Вознаграждение ЦБ — процент от выданных денег, равный ключевой ставке, увеличенной
Что важно запомнить
- РЕПО — сделка, в которой одна сторона продает второй ценные бумаги. Позже первый участник выкупает бумаги обратно в оговоренный день по заранее определенной цене.
- Обычно продавец получает за бумаги меньше денег, чем их реальная рыночная стоимость.
- Иногда одна из сторон может отказаться от выполнения второй части сделки РЕПО. Например, если акции сильно подешевели, продавец может не захотеть покупать их обратно по высокой цене.
- Прежде всего РЕПО нужны, чтобы быстро занять деньги без оформления большого количества бумаг.
