Владелец кафе хочет открыть вторую точку, на это ему понадобится примерно 1 млн рублей. С помощью IRR предприниматель может заранее рассчитать, какой процент доходности должен принести проект по открытию второй точки, и сравнить его с другими вариантами. Возможно, будет выгоднее выбрать менее рискованный вариант — вклад под 10% годовых. Через три года чистая прибыль по вкладу составит 331 000 ₽.
Предположим, примерный расчет IRR показал 15% годовых. Проект с таким IRR может принести доход около 520 000 ₽ за три года. Это больше, чем прибыль по вкладу, поэтому запуск нового проекта можно считать выгодным.
В статье рассказываем, как использовать IRR для оценки эффективности проектов и как его рассчитать.
Что такое IRR
IRR, или Internal Rate of Return, — это внутренняя норма доходности. С ее помощью можно рассчитать процент, который может принести проект за весь период реализации. Чем IRR выше, тем лучше.
Например, если альтернативный доход — депозит и IRR выше, чем процент по банковскому вкладу, то проект считают выгодным. В случае, если ставка на депозит в банке выше внутренней нормы доходности, лучше положить деньги на счет и получать проценты без риска.
Простыми словами, IRR определяет прибыльность и целесообразность инвестиций. Еще с помощью внутренней нормы доходности предприниматель может оценить, будет ли расширение производства или запуск нового продукта рентабельным или нет.
Формула расчета IRR
Рассчитать внутреннюю норму доходности можно по формуле:
Для подсчета IRR нужно знать:
- ставку дисконтирования;
- NPV.
Ставка дисконтирования. Это ставка, которую инвестор планирует получить от альтернативного дохода. Для расчета IRR нужны две ставки дисконтирования — низкая и высокая. Ставку дисконтирования можно рассчитать разными способами — рассказали в отдельной статье.
NPV. Это чистая текущая стоимость проекта. Математически NPV — это сумма дисконтированных денежных потоков, к которым относятся амортизация и разница между выручкой и расходами. Подробнее о том, как рассчитать NPV, — рассказали в другой статье.
Рассмотрим на примере.
Вера хочет открыть массажный салон и вложить в него 3 000 000 ₽ или положить деньги на депозит под 18% годовых. Предположим, что первая ставка дисконтирования — 10%, значение NPV при ней — 200 000 ₽, вторая ставка дисконтирования — 15%, а NPV при ней равен −50 000 ₽.
Тогда по формуле IRR = 10% × (200 000 ₽ / (200 000 ₽ − (−50 000 ₽))) × (15% − 10%) = 14%.
Значение IRR показывает, что вложиться в массажный салон менее выгодно, чем разместить деньги на депозите. Вере следует либо снизить расходы и увеличить ожидаемую выручку, либо отказаться от проекта в пользу более прибыльного и менее рискованного банковского вклада.
Из-за сложности формулы обычно используют другие способы расчета IRR: с помощью графика и таблицы Excel. О них мы расскажем далее.
Графический метод расчета IRR
Для расчета IRR можно использовать графический метод. Построение графика состоит из четырех шагов:
Шаг 1. На оси Х указывают ставки дисконтирования в процентах.
Шаг 2. На оси Y указывают значения NPV в рублях.
Шаг 3. Для каждой ставки дисконтирования надо рассчитать ее значение NPV и отметить эту точку на графике. Далее нужно нарисовать кривую через все точки, чтобы получился график зависимости NPV от ставки дисконтирования.
Шаг 4. Точка пересечения кривой с осью Х, где NPV равен 0, и есть IRR.
Как рассчитать внутреннюю норму доходности в Excel
Один из самых точных способов расчета для IRR — с помощью Excel или Google Таблиц. Пошагово рассказываем, как это сделать.
Шаг 1. Создайте таблицу. В первом столбце укажите периоды — от начального до последнего года инвестиций в проект.
Шаг 2. Во втором столбце в соответствии с периодами укажите денежные потоки. Отрицательные числа — это деньги, которые вложил инвестор. Ноль означает, что в проект больше не инвестировали деньги и он не принес никакого дохода. Положительные числа — чистая прибыль и амортизация.
Шаг 3. Выделите значения в столбце денежных потоков и примените формулу IRR, которая уже встроена в таблицу.
Как анализировать полученные данные
IRR проекта должен быть выше желаемой доходности. Это означает, что проект принесет больше денег, чем на него потратили.
IRR > минимальной доходности — проект приносит доход выше вложений и может считаться выгодным.
IRR = минимальной доходности — проект компенсирует вложения, но не приносит дополнительной выгоды.
IRR < минимальной доходности — прибыли нет, проект нерентабелен.
Стоит учитывать, что оценка IRR зависит от сферы бизнеса. Например, в строительстве внутренняя норма доходности может быть 10—15%, а в быстрорастущей отрасли ИТ — 20% и выше.
Чем IRR отличается от WACC, CAGR и ROI
Есть еще три показателя, по которым можно оценить перспективность бизнес-проектов:
- WACC — средневзвешенная стоимость капитала;
- CAGR — среднегодовой темп роста;
- ROI — индекс прибыльности инвестиций.
WACC, средневзвешенная стоимость капитала, — используют для оценки стоимости капитала компании, чтобы проанализировать инвестиционную привлекательность и окупаемость бизнеса в целом.
Компания хочет построить новый цех за 10 млн рублей. 4 млн взяли в кредит под 20%, 6 млн дали инвесторы, которые ожидают 25% доходности. Чтобы понять, выгоден ли проект, рассчитывают WACC. В данном случае он равен 23%.
Затем WACC используют как ставку дисконтирования для расчета NPV проекта. Если доходы от нового цеха за 5 лет, с учетом дисконтирования под 23%, превышают вложенные 10 млн, проект выгоден. Если нет — проект лучше не реализовывать.
CAGR, среднегодовой темп роста, — показывает, насколько выросли или нет инвестиции в проект за определенный период времени.
Инвестор вложил 1 000 000 ₽ в проект, который через 5 лет принес 1 610 510 ₽. Если бы инвестор заранее посчитал CAGR, он мог бы узнать, что его вложения в проект будут расти со скоростью всего 10% в год. Выгоднее было бы вложиться в другой проект.
ROI, индекс прибыльности инвестиций, — с помощью него рассчитывают окупаемость вложений в проект. Для этого сравнивают прибыль проекта с расходами на его запуск.
Предприниматель вложил 2 000 000 ₽ в запуск интернет-магазина, который за три года заработал 1 700 000 ₽. В данном случае ROI равен −15%. Это значит, что проект оказался убыточным и предприниматель потерял 15% от вложенных денег. Отрицательный ROI означает, что нужно оптимизировать затраты или отказаться от нерентабельного проекта.
Чтобы получить максимально полное представление о финансовой эффективности проекта, лучше применять все показатели вместе. Для этого можно обратиться к финансовым или инвестиционным консультантам, которые помогут провести расчеты и учесть все нюансы.
Преимущества и недостатки показателя IRR
У внутренней нормы доходности есть плюсы и минусы.
Преимущества:
- IRR измеряют в процентах. Это удобно для сравнения с другими ставками, например с WACC или ставкой по кредиту.
- Внутренняя норма доходности позволяет понять, насколько эффективны вложения в проект в сравнении с другими вариантами инвестиций.
Недостатки:
- IRR не учитывает такие риски, как инфляция или изменения в курсе валют, которые могут повлиять на рентабельность проекта.
- Внутренняя норма доходности не подходит для сравнения проектов разного масштаба. Маленький проект, где IRR будет равен 50%, может оказаться менее прибыльным, чем крупный проект с 20%.
Для оценки эффективности инвестиционного проекта нужно рассчитывать IRR вместе с другими показателями.
«IRR — один из самых важных и распространенных показателей в оценке эффективности инвестиционных проектов. Его обязательно рассчитывают при составлении бизнес-плана. Экономический смысл IRR состоит в том, что это ставка доходности инвестиций, при которой компании одинаково эффективно инвестировать свой капитал под ставку IRR в какие-либо финансовые инструменты или произвести другие инвестиции, которые генерируют денежный поток.
Еще одним достоинством IRR является то, что он — показатель „уровня риска“ проекта. Чем больше IRR превышает принятый компанией коэффициент дисконтирования, тем больший запас прочности у проекта и тем менее страшны возможные ошибки при оценке величины будущих поступлений».
Татьяна Шеронкина
Финансовый директор компании «Нескучные финансы»
Что важно запомнить
- IRR — это оценка прибыльности проекта.
- Если IRR выше желаемой доходности, проект можно считать выгодным для запуска.
- Нельзя оценивать успешность проекта только по IRR. Важно учитывать отрасль бизнеса и другие показатели.
