Как оценить инвестиционную привлекательность компании

Оценка инвестиционной привлекательности компании важна как для собственников, планирующих продажу доли или бизнеса в целом, так и для тех, кто хочет развивать свою прибыльную компанию. Рассказываю, на что стоит опираться при анализе.

Инвестиционная привлекательность — это способность компании быть успешно проданной на рынке. Регулярная оценка стоимости важна для формирования надежной exit strategy — так называемой стратегии выхода. Когда вы планируете развитие компании, стоит также продумать, как и при каких условиях вы будете выходить из бизнеса, если это понадобится.

Инвестиционную оценку можно проводить разными способами, в зависимости от того, является ли компания публичной или частной. Если компания торгуется на бирже, ее стоимость может определяться по динамике акций. В случае частных компаний используются другие методы — о них мы и поговорим ниже.

Пожалуй, самая распространенная ошибка заключается в том, что руководители начинают слишком эмоционально подходить к оценке своего бизнеса. Вместо того чтобы объективно посмотреть на ситуацию, они уверяют себя, что компания стоит целое состояние, хотя на самом деле это далеко от истины. Важно сохранять реалистичный взгляд: если вам поступило хорошее предложение, не стоит отвергать его, питая иллюзии о высокой стоимости.

Попытка держаться за нечто неоправданно дорогое может привести к тому, что вы не только не продадите компанию, но и получите репутацию несговорчивого и странного руководителя. Яркий пример — сделка в 2020 году между «‎Яндексом» и TCS Group, владеющей банком «Тинькофф». TCS Group в последний момент отказался продавать компанию. В результате сделка провалилось.

Есть несколько факторов, определяющих инвестиционную привлекательность:

Эти моменты помогут лучше понять, как повысить инвестиционную привлекательность вашего бизнеса.

Есть множество простых параметров инвестиционной оценки бизнеса. К ним относятся следующие.

Пятикратное значение EBITDA используется для быстрой оценки стоимости бизнеса с учетом его операционного дохода. Это соотношение основано на предположении, что бизнес будет устойчиво генерировать EBITDA на уровне, сопоставимом с историческими данными.

Годовая выручка и ее кратные значения ×5 или ×10. Выручка — это не показатель прибыли, но при этом важный показатель финансового здоровья компании. Для оценки на ее основе нужно также учитывать рентабельность и управление затратами. Однако используя кратные значения, можно получить оценку компании, исходя из ее общего объема продаж.

Стоит учитывать сезонные и циклические колебания выручки. Анализировать не только последнюю годовую выручку, но и динамику за несколько лет вперед.

Соотношение выручки к оценке компании (P/S). Показывает, как стоимость компании соотносится с ее продажами. Низкое значение коэффициента может говорить о том, что компания недооценена, что делает ее потенциально интересной для инвесторов. Учитывайте, что в зависимости от отрасли нормальные значения P/S могут отличаться. В некоторых секторах, например, в быстрорастущих или высокомаржинальных, высокие значения могут быть оправданными.

Сравнение долгов к прибыли (D/E). Помогает оценить, насколько компания зависит от заемного капитала для финансирования своей деятельности. Высокое значение может указывать на повышенные риски, так как компания более уязвима в условиях экономической нестабильности. Однако, опять же, важно понимать, что разные отрасли имеют разные стандарты финансовой структуры. Например, капиталоемкие направления (то же строительство) могут оправдывать высокий уровень долга.

Скорость роста доходности. Это параметр позволяет оценить, насколько успешно компания увеличивает свои доходы относительно прошлого периода.

Эти базовые критерии — основные элементы любого экономического или бизнес-дашборда. Важно время от времени отслеживать эти показатели, чтобы понимать, в каком направлении движется компания.

Крупные компании часто применяют этот метод в том числе для внутренних подразделений, чтобы глубже оценивать специфику каждого направления и выявлять их уникальные слабые и сильные стороны.

Хотя SWOT-анализ можно провести самостоятельно, я рекомендую привлекать сторонних консультантов. Консультанты, как правило, обладают более широким взглядом на рынок и могут непредвзято оценить все параметры. Так вы избежите субъективности, которая может возникнуть, если анализ проводят только внутренние сотрудники.

Для эффективного SWOT-анализа необходимо оценить сильные и слабые стороны бизнеса в контексте экономики и рынка. Проанализировать конкурентов, понять, какие инвестиции требуются для развития, а также оценить потенциал рынка и его границы. Это все поможет сформировать стратегию, направленную на устойчивое развитие компании и минимизацию рисков.